开云kaiyun

图片系 AI 生成

近期，比亚迪发布了第三季度财报，其中，比亚迪欠债率高的话题引起了宇宙的征询，以致有东说念主将其试验到"暴雷""债务危机"等层面。

企业欠债相配于企业在运营进程中所承担的各式债务干事，包括向银行贷款、刊行债券等体式的融资，以及在日常绸缪活动中因购买原材料、采纳服务等产生的应付款项，如应付账款、应付员工薪酬等‌。

然而单凭" 5316 亿"和" 77.47% "这两个数字就能证明比亚迪潜藏危机吗？就怕更多的是耸东说念主听闻。

通过合理的欠债，企业能取得资金，去探索新的阛阓和契机，欺骗这些资金来鼓舞企业的发展和扩张，类似于"借船出海"。若是抛开要输送货物的几许，航程条目等身分，只是评价船的大小顺应与否，本人并不客不雅。

一位二级阛阓投资东说念主对钛媒体 App 坦言，财富欠债率是评价企业偿债智商的反向见识。但从投资者角度看，一个公司的欠债率高其实跟公司质地猛烈并莫得那么大的相干。

车企需要借"大船"

车企但愿通过欠债更好地搪塞阛阓变化和收拢交易契机，从而罢了更大的生效‌。至于企业能够借到的"船"多大才算合理，并莫得和洽的限定，它取决于企业产物的盈利智商、银行利率、通货彭胀率、国民经济的景气程度、企业之间竞争的浓烈程度等多种身分。

汽车行为重财富行业，需要巨量固定财富插足，用于出产设备、要领的新建、翻新、升级。以一条竣工的汽车出产线的价钱为例，大致就需要几千万到数十亿东说念主民币不等。

从全球规模来看，车企的财富欠债率皆比拟高。2024 年上半年福特的欠债率为 84%，通用汽车是 75%，大家和丰田差别是 70% 和 61%。从国内主流车企来看，祥瑞控股是 68%，长城汽车是 63%，长安是 61%。

对比之下，正处于高速扩张期的比亚迪的财富欠债率为 77.47%，处于行业的中间合理水平。

特斯拉在 2014 年至 2018 年的高潮期，财富欠债率曾经差别达到过 83.42%、86.54%、73.95%、80.34% 和 78.77%，比比亚迪现阶段的欠债率还略高一些。

若是咱们将眼神放到更大规模的高端制造业内部会发现，行业欠债率高的时势并未淹没，反而愈加昭着。

比如，苹果公司在夙昔 2019 年 -2023 年，其财富欠债率顺次为 73.27%、79.83%、82.03%、85.64% 以及 82.37%。在 2024 财年的前三个季度，财富欠债率天然回落至 80% 以下，但依然达到 79%。

更有甚者如戴尔和波音，前者的财富欠债率是 103%，后者是 117%，欠债仍是向上了财富总数。

若是按照著述源流所提到的逻辑，就怕这些公司皆会被冠上"危机"的帽子。天然，事实并非如斯。

行船危机与否，看什么？

当单个欠债率数字不及以证明问题时，那么，什么才是要害的？

"欠债率高唯有类似：欠债中大部分是有息欠债、欠债利率也高、欠债期限短需要不绝借新还旧、绸缪利润不可支捏欠债利息等这些危机身分时，才是要命的。"上述投资东说念主向钛媒体 App 讲明说念。

换句话说，船大船小并不是行船出海中安全与否的唯孤单分，交融船的质地、速率、海上天气等身分才是判断逻辑所在。

问题是，比亚迪的财报中有发现上述危机身分吗？似乎并莫得。

比亚迪的总欠债包含了有息欠债和无息欠债。其中，有息欠债是指公司向金融机构告贷、以及在成本阛阓刊行的债务，需要支付利息，是实在的欠债。

比亚迪在发展进程中一直在幸免利息所产生的"背负"。财报数据透露，2019 年末，比亚迪有息欠债达到峰值 622 亿，占总欠债的 47%，净利息开销 31.3 亿。但凭证比亚迪 2024 年上半年财报透露，有息欠债的占比仅为 4%，利息用度为 11.2 亿元。

何况从 2022 年启动，比亚迪的利息收入大于利息开销。凭证财报数据，2022 年净利息收入 5.1 亿，2023 年净利息收入 9.7 亿，2024 年上半年净利息收入为 0.7 亿。

剩余大部分为无息欠债，也即是公司在日常绸缪进程中，产生的绸缪性欠债，莫得利息成本。

"若是一个公司在绸缪日常、欠债利率低的前提下欠债率高，有东说念主激昂低成本告贷给它花，难说念不是功德？"上述投资东说念主分析说。

凭证比亚迪 2023 年年报数据，在总欠债内部，向上 90% 皆是无息欠债。而无息欠债结构中大多是还没到期的供应商货款。

换个角度，这也反应出比亚迪在落魄游产业链中的地位较高，能够欺骗交易信用罢了先拿货后给钱或者先收钱后给货的绸缪形状，一定程度上证明企业在产业链中具有较强的议价智商和资金盘活智商。

不外，比亚迪并未一味压榨供应商，凭证 2023 年年报，比亚迪与供应商合营的账期是 128 天，上汽集团是 140 天，长城汽车是 163 天。比亚迪从来莫得拖欠过货款，与供应商合营的账期，在主流车企中是最短的，难怪那么多供应商但愿与比亚迪合营。 

驶得更远，才是实力 

揣度一个企业的债务风险不可单看财富欠债率，而是要轮廓筹商它的盈利智商和发展智商，尤其是赚取现款的智商。

比如，相同是买房，相同是 20％首付，财富欠债率皆是 80％，但月入 3000 和月入 10000 的偿债风险是不一样的。

不雅察比亚迪的发展，生效毫不是有时。再行能源汽车的研发，到充电要领、能源电板乃至智能交通限度的全场所布局，其政策布局无疑是前瞻性的，发展的脚步也走得荒谬迅猛。

2024 年上半年，比亚迪的研发插足高于特斯拉约东说念主民币 161 亿，险些相配于长城、理思、祥瑞、长安之和。

庞杂的插足让比亚迪多点着花，最直不雅的是比亚迪超乎寻常的销量增速。

在 2021 年比亚迪的销量仅为 73 万辆，2023 年飙升到 302 万辆。本年前 9 个月就委用了 274.8 万辆，同比增长 32.1%。

比亚迪在中国新能源汽车阛阓份额保捏在 35% 傍边，相配于每卖出三辆新能源汽车中便有一辆是比亚迪。

凭证比亚迪发布的 2024 年三季度财报透露，比亚迪在前三季度罢了营业收入 5022.5 亿元，同比增长 18.9%；净利润达 252.4 亿元，同比增长 18.1%。结果第三季度末，比亚迪还有 658.1 亿元的现款流。

天然，比亚迪的贪念远不啻于此。畴昔，比亚迪的可捏续增长将主要发力于"出海"和"高端"两大政策。

2024 年前 9 个月，比亚迪新能源乘用车出口已达到 29.8 万辆，同比增长 100%。本年比亚迪出海的方向是 50 万辆，来岁好像在 100 万辆，倍增式增长。

同期期，其高端品牌累计销量达到 12.7 万辆，同比增长 37.4%，销量占比高潮至 4.6%，透走漏品牌高端化进度的加快。

为了支捏这些政策，不错思见，比亚迪还会看护全场所、全生态、任性度的插足。关于比亚迪来说，看护每一项业务的褂讪性和盈利智商果然是一件大事情，但浅易罪戾地把比亚迪欠债率与高风险划上等号，过于断然。

关于正处在高速扩张期的比亚迪来说，面临质疑，驶得更远，才是实力。

（本文首发于钛媒体 App） 开云kaiyun